Μεγάλα επιχειρηματικά deals παγώνουν λόγω εμπορικού πολέμου.

Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές αποτελούν θεμέλιο για το εταιρικό και χρηματοπιστωτικό σύστημα. Οι αγοραστές βασίζονται σε αυτές για την ανάπτυξη, οι πωλητές τις βλέπουν ως μια ήπια προσγείωση για τους εργαζόμενους και τους επενδυτές τους και οι μεσάζοντες στις τράπεζες λαμβάνουν μια σταθερή ροή εσόδων από τις αμοιβές συμβουλευτικής. Ωστόσο, η αγορά των deals εξαρτάται από τη σταθερότητα και η υπερβολική αβεβαιότητα, όπως αυτή που προέκυψε από τον εμπορικό πόλεμο που κήρυξε ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, μπορεί να ανατρέψει το όλο σκηνικό.
Κάποιοι πιέζουν για το κλείσιμο σχεδόν έτοιμων συμφωνιών. Εξάλλου, τον Ιούλιο, οι προοπτικές θα μπορούσαν να είναι ακόμη πιο αβέβαιες και μέχρι τότε η συνηθισμένη θερινή ραστώνη θα αναμενόταν να επιβραδύνει τα πράγματα. Άλλοι αναζητούν ευκαιρίες εξαγορών μεταξύ των εταιρειών που κατρακυλούν στο χρηματιστήριο. Εάν όλα τα άλλα αποτύχουν και δεν προκύψουν συμφωνίες, ένας βετεράνος της Wall Street λέει χαρακτηριστικά ότι απλώς θα παίξει φέτος πολύ γκολφ.
Οι ελπίδες ότι το 2025 θα ήταν μια χρονιά εκρηκτικών συμφωνιών εξασθενούν γρήγορα. Από την 1η Απριλίου, την ημέρα πριν από την ανακοίνωση των δασμών Τραμπ, έχουν ανακοινωθεί συναλλαγές 110 δισεκατομμυρίων δολαρίων παγκοσμίως, 28% χαμηλότερα από την ίδια περίοδο πέρυσι.
Ο εμπορικός πόλεμος έχει ήδη σταματήσει τις προετοιμασίες για αρχικές δημόσιες προσφορές (IPO) εταιρειών με συνολική αποτίμηση που ξεπερνά τα 120 δισεκατομμύρια δολάρια, και οι εταιρείες επανεξετάζουν όλα τα deals πλην των "σίγουρων”. Η γαλλική παραγωγός δομικών υλικών Cie de Saint-Gobain διέκοψε την πώληση της μονάδας γυαλιού αυτοκινήτων της, η εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων 3i Group ανέβαλε την πώληση της εταιρείας παραγωγής τροφών για κατοικίδια MPM και η Rosebank Industries αποχώρησε από την εξαγορά της Electrical Components International ύψους 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. "Στις αρχές του τρέχοντος έτους, σχεδόν όλοι οι CΕΟ με τους οποίους μιλούσαμε εξέταζαν συμφωνίες", λέει ο Jake Henry της McKinsey.
Για τις εταιρείες που αποφασίζουν να το πράξουν, είναι η ώρα των αγοραστών. Τον Μάρτιο, η Prada διαπραγματευόταν την εξαγορά της Versace για περίπου 1,4 δισεκατομμύρια ευρώ. Τη στιγμή που ανακοινώθηκε η συμφωνία, το πρωί αφότου ο Τραμπ πάγωσε τους περισσότερους δασμούς του, αποτίμησε τον οίκο μόδας περίπου 10% κάτω από την προηγούμενη τιμή.
Κύκλος
Τις δε ημέρες πριν τη στροφή Τραμπ, ο γίγαντας καταναλωτικών αγαθών Reckitt Benckiser περίμενε τελικές προσφορές για ένα χαρτοφυλάκιο επωνυμιών οικιακής φροντίδας αξίας σχεδόν 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Καθώς οι αγορές άρχισαν να καταρρέουν, οι δυνητικοί αγοραστές δίσταζαν να κάνουν δεσμευτικές προσφορές και προχωρούσαν σε πολύ χαμηλότερες αποτιμήσεις. "Οι συμφωνίες θα ολοκληρωθούν, αλλά θα είναι πιο πολύπολοκο", αναφέρει ο Mahvesh Qureshi της Hogan Lovells.
Ένας σύμβουλος λέει ότι προτρέπει τους πελάτες να μην συνάψουν συμφωνίες από τις οποίες μπορεί να θέλουν να υπαναχωρήσουν μόλις αρθεί η παύση δασμών, προειδοποιώντας τους ότι τα δικαστήρια είναι απίθανο να συμμεριστούν μια τέτοια προσέγγιση. Αυτό αφήνει τους αγοραστές να "τρέχουν” πολλά σενάρια για να υπολογίσουν πώς τα διαρκώς μεταβαλλόμενα επίπεδα δασμών μπορεί να επηρεάσουν τις αποτιμήσεις, συχνά σε πραγματικό χρόνο καθώς οι ειδήσεις ρέουν από τον Λευκό Οίκο.
Πρόκειται για μια αλλαγή ρυθμού στη σύναψη συμφωνιών, η οποία τείνει να ακολουθεί έναν αρκετά προβλέψιμο κύκλο: ο τόνος καθορίζεται συνήθως από τον αριθμό και το μέγεθος των συμφωνιών που ανακοινώθηκαν το πρώτο τρίμηνο και αυτή η δυναμική συνεχίζεται μέχρι τα μέσα του έτους. Στη συνέχεια, το παράθυρο στενεύει, με τη δραστηριότητα στις ΗΠΑ να επιβραδύνεται από τις 4 Ιουλίου έως τις αρχές Σεπτεμβρίου.
Αυτό το ημερολόγιο είναι ιδιαίτερα σημαντικό για τις IPO, οι οποίες πρέπει να ακολουθούν ένα χρονοδιάγραμμα δημόσιων αρχειοθετήσεων και εκδηλώσεων μάρκετινγκ καθ' οδόν μέχρι την ημέρα εισαγωγής. Ακόμα κι αν όλα πάνε ομαλά, οι δυσκολίες στο χρηματιστήριο μπορούν να καταστρέψουν μια συμφωνία την τελευταία στιγμή. Τώρα, το timing είναι λάθος σχεδόν στα πάντα. Ο όμιλος EToro, η StubHub και η Klarna Bank ήταν μεταξύ των δεκάδων εταιρειών που ετοιμάζονταν να ξεκινήσουν την προώθηση μετοχών σε πιθανούς επενδυτές όταν ξεκίνησε το χάος στην αγορά. "Πάμε εβδομάδα την εβδομάδα όσον αφορά τις αποφάσεις για IPO", λέει ο Evan Riley της BNP Paribas. "Θα πρέπει να αλλάξουν πολλά για να ξαναρχίσει η δραστηριότητα IPO".
Συμπτώσεις
Ορισμένες συμφωνίες έχουν νόημα παρά την αβεβαιότητα. Οι σύμβουλοι λένε ότι τα spinoffs, οι συναλλαγές μετοχών μεταξύ εταιρειών των οποίων οι τίτλοι διαπραγματεύονται προς την ίδια κατεύθυνση και οι εγχώριες συμφωνίες στις ΗΠΑ θα πρέπει θεωρητικά να εξακολουθούν να λειτουργούν. Η Global Payments, εταιρεία που βοηθά στη διεκπεραίωση συναλλαγών με πιστωτικές κάρτες, αγόρασε προ ημερών την ανταγωνιστική Worldpay για περισσότερα από 24 δισεκατομμύρια δολάρια, σε μια από τις μεγαλύτερες συμφωνίες του έτους.
Ταυτόχρονα, η Global Payments συμφώνησε να πουλήσει μία από τις μονάδες της για 13,5 δισεκατομμύρια δολάρια, συμπεριλαμβανομένου του χρέους.
Όταν οι αγοραστές βλέπουν μια ευκαιρία, είναι λογικό να κινούνται γρήγορα, ώστε να μπορούν να κλειδώσουν τη χρηματοδότηση προτού οι δανειστές γίνουν υπερβολικά επιθετικοί έναντι του να δανείσουν χρήματα για εταιρικές συμφωνίες. Η επενδυτική εταιρεία BayPine προσφέρθηκε να αγοράσει την CenExel Clinical Research μετά την ανακοίνωση των σαρωτικών δασμών του Τραμπ, χωρίς να πτοείται από το ξέφρενο sell-off. Η εταιρεία επιτάχυνε μπροστά από άλλους πιθανούς αγοραστές και συγκέντρωσε χρηματοδότηση από ιδιώτες δανειστές, γεγονός που οδήγησε σε συμφωνία.
Η κυριαρχία της τυχαιότητας, πάντως, θέτει ορισμένες από τις μεγαλύτερες τράπεζες της Wall Street, όπου τα γραφεία συγχωνεύσεων και εξαγορών αποτελούν κρίσιμη πηγή εσόδων, σε επισφαλή θέση. Πολλοί φοβούνται ότι μια όξυνση της διεθνούς κατάστασης θα οδηγούσε ακόμη και σε πλήρες πάγωμα σχεδόν κάθε επιχειρηματικού deal.
Πηγή : capital.gr / bloomberg.com